In einer bemerkenswerten Verschiebung innerhalb der digitalen Vermögenslandschaft hat Coinbase im ersten Quartal 2025 Circle bei den Einnahmen aus ihrem gemeinsam entwickelten Stablecoin USDC deutlich übertroffen. Diese unerwartete finanzielle Leistung unterstreicht die strategische Tiefe von Coinbase bei der Monetarisierung verschiedener Aspekte des Kryptowährungs-Ökosystems, die über traditionelle Börsendienste hinausgeht. Die Entwicklung verdeutlicht die komplexen finanziellen Verflechtungen und sich entwickelnden Geschäftsmodelle, die die Zukunft der Stablecoin-Integration und kryptonativer Unternehmen prägen.
- Coinbase erzielte im Q1 2025 300 Millionen US-Dollar an USDC-bezogenen Einnahmen, was Circles Nettoeinnahmen von 230 Millionen US-Dollar übertraf.
- Coinbase hält eine Beteiligung von 8,5 Millionen Circle-Aktien im Wert von 1,6 Milliarden US-Dollar (Stand 25. Juli).
- JPMorgan schätzt den Gesamtwert der Circle-bezogenen Wirtschaft für Coinbase-Aktionäre auf 55 bis 60 Milliarden US-Dollar.
- JPMorgan bestätigte eine neutrale Bewertung für Coinbase-Aktien mit einem Kursziel von 404 US-Dollar bei einem Handelspreis von rund 381 US-Dollar.
- Coinbase Derivatives startet am 18. August Nano-Perpetual-Futures für XRP und Solana.
Coinbase meldete im ersten Quartal 2025 Ausschüttungszahlungen in Höhe von 300 Millionen US-Dollar, die an USDC gebunden waren, eine Zahl, die Circles Gesamtnettoeinnahmen von 230 Millionen US-Dollar für denselben Zeitraum übertraf. Diese Diskrepanz ist besonders bedeutsam angesichts der Rolle von Circle als primärem Emittenten von USDC. Über die direkten Einnahmen hinaus trägt die beträchtliche Kapitalbeteiligung von Coinbase an Circle, bestehend aus 8,5 Millionen Aktien im Wert von 1,6 Milliarden US-Dollar (Stand 25. Juli), zu einem geschätzten Gesamtwert der Circle-bezogenen Wirtschaft für Coinbase-Aktionäre bei, der von JPMorgan auf 55 bis 60 Milliarden US-Dollar prognostiziert wird. Trotz dieser starken Leistung behielt JPMorgan eine neutrale Bewertung für die Coinbase-Aktie bei und setzte ein Kursziel von 404 US-Dollar gegenüber einem Handelspreis von rund 381 US-Dollar.
USDC-Einnahmendynamik
Die USDC-Einnahmequellen von Coinbase waren vielfältig. Auf der Plattform generierte die Börse Ende des ersten Quartals 125 Millionen US-Dollar aus USDC-Beständen der Nutzer in Höhe von 13 Milliarden US-Dollar, wobei Gewinnmargen von 20 % bis 25 % erzielt wurden. Außerhalb der Plattform erwiesen sich die Beiträge als noch lukrativer; Coinbase erhält einen gleichen Anteil an den Einnahmen aus dem Circle Reserve Fund, was zusätzliche 170 Millionen US-Dollar bei einer Gewinnmarge von nahezu 100 % einbrachte. Diese Struktur ermöglicht es Coinbase, seine Position im Stablecoin-Ökosystem zu nutzen und von Verwahrungs- und Investorenvereinbarungen zu profitieren, während Circle das Backend und die Compliance verwaltet. Analysten von JPMorgan deuten darauf hin, dass der Markt die vollen finanziellen Auswirkungen des USDC-Ökosystems auf die gesamte Finanzprognose von Coinbase möglicherweise noch unterschätzt.
Expansion in Derivate
In einem strategischen Schritt zur Erweiterung des Produktangebots hat Coinbase Derivatives die Einführung von Nano-Perpetual-Futures-Kontrakten für XRP und Solana (SOL) angekündigt, die am 18. August starten sollen. Diese Kontrakte werden in USD abgerechnet, haben eine Laufzeit von fünf Jahren und sind darauf ausgelegt, Spotpreisbewegungen durch einen Finanzierungsratenmechanismus zu verfolgen, der Kontoguthaben über Clearing-Cash-Anpassungen anpasst. Diese Expansion in Derivate bietet ausgeklügelte Instrumente zur Absicherung und Spekulation und richtet sich an eine breite Palette institutioneller und privater Anleger, die ein Engagement in diesen prominenten digitalen Vermögenswerten suchen.
Der Nano-XRP-Kontrakt, bezeichnet als XPP, wird 500 XRP pro Kontrakt repräsentieren und in USD finanziell abgerechnet. Der Handel für diese Kontrakte soll jeden Freitag um 18:00 Uhr ET beginnen und am folgenden Freitag um 17:00 Uhr ET enden, mit einer wöchentlichen einstündigen Pause. Die Preisinkrement ist auf 0,0001 US-Dollar pro XRP festgelegt, wobei jeder Tick einen Wert von 0,05 US-Dollar hat. Der ursprünglich gelistete Kontrakt soll am dritten Freitag im Dezember 2030 auslaufen, mit einem Positionslimit von 700.000 Kontrakten, die innerhalb eines Fünfjahresfensters aktiv sind.
Ähnlich wird der Nano-Solana-Kontrakt, bezeichnet als SLP, 5 SOL pro Kontrakt repräsentieren. Er weist eine Preisinkrement von 0,01 US-Dollar auf, wobei jeder Tick ebenfalls einen Wert von 0,05 US-Dollar hat. Die Handelszeiten und die Ablaufstruktur für SLP-Kontrakte spiegeln die des XRP-Produkts wider. Die Positionsobergrenze für SOL-Kontrakte ist auf 340.000 festgelegt. Beide Kontraktarten halten sich an eine konsistente Richtlinie bezüglich Hard Forks: Jeder neue Token, der aus einem Fork resultiert, wird nicht in den Handelsindex aufgenommen, es sei denn, er etabliert sich als dominante Kette, wobei Indexanpassungen von der Börse in Zusammenarbeit mit dem Indexanbieter im Voraus mitgeteilt werden.
Lukas verwebt Blockchain-Technologie und Journalismus: Als studierter Informatiker erklärt er Smart Contracts klarer als Bedienungsanleitung für Kaffee-Maschine. Wenn er nicht gerade komplexe Protokolle auseinanderpflückt, schreibt er pointierte Kolumnen – und sorgt dafür, dass du selbst bei trockener Theorie nicht einschläfst.